比利时，列日市，赫斯塔尔区，FN公司总部。
会议已经持续一整天，虽然已经是深夜，但是没有一名与会者提出休会，因为再过几个小时，FN公司大限就将到来。
是破产，还是继续经营，就得看这次会议的结果。
四个大股东里面，有三个没变，在原本属于BAE系统公司的位置上，坐的是D&F公司的市场与投资部经理。
不是瑟琳娜，是高峻。
上午，在高峻表示无法接受之后，由大股东为FN公司融资的提议被否决，准确的说是直接废除。
虽然只有15%的股份，但是按照董事会的规章，大股东有一票否决权。
也就是说，任何涉及公司股份分配的问题，都必须获得所有大股东的支持，而融资必然影响股份分配。
下午，高峻再次否决了由H&K公司提出来的“信誉担保贷款”融资办法。
随后，瓦伦区政府的代表否决了由GIAT集团裁员方案。
在一个又一个提议相继被否决之后，剩下的路只有一条，即某个或者某些大股东溢价出售持有的股份。
理论上，这个大股东只能是瓦伦区政府。
很简单，德国集团控股公司、GIAT集团与BAE系统公司在收购FN公司股份时，跟瓦伦区政府签署了限制协议，即只能把股份出售给瓦伦区政府，不能卖给包括其他大股东在内的第三方。
当初设定这个限制，就是要保证FN公司是比利时的资产。
其实，正是受到这个限制，D&F公司现在只是BAE系统公司的代言人，并不是FN公司的大股东。
FN公司的股份依然归BAE系统公司所有，BAE系统公司只是通过协议，委托D&F公司代其行使股权。
只有在FN公司的股东结构发生变化，重新修改公司规章之后，BAE系统公司才能把股份转让给D&F公司。
按照这份具有法律约束力的协议，只有瓦伦区政府有权出售与转让，以及赎回其他大股东的股份。
当然，赎回价格也有限制，不能不受约束的涨价。
至于瓦伦区政府出售股份，自然不受限制，由谈判决定。
唯一的限制就是，如果瓦伦区政府出售股份会产生新的大股东，那就必须获得所有大股东的支持。
理论上，只有其他大股东有资格从瓦伦区政府购买更多的股份。
晚上，谈的就是这个问题。
因为别无选择，所以瓦伦区政府已经表明态度，可以出售持有股份，用溢价部分支付即将到期的贷款。
当然，还有几个关键问题需要解决。
归结起来，其实只有两个。
第一，瓦伦区政府打算出售多少股份？
第二，溢价率是多少？
严格说来，这是一个问题，也可以说成是硬币的两个面。
出售股份太少，溢价率肯定会很高，等于让出钱的大股东在没法获得任何实质性好处的情况下来填补FN公司的财务漏洞，也就是为其他大股东服务，因此肯定没有哪个大股东愿做冤大头。
要把溢价率控制在较低的水准，也就是让其他大股东觉得有利可图，瓦伦区政府就必须转让足够多的股份，必然会失去控股权，因为改变了股权结构，所以需要获得所有大股东的支持。
显然，摆在瓦伦区政府面前的现实极为残酷。
要么不卖，要么全卖！
不卖的话，FN公司在几个小时之后就将寿终正寝，虽然所有的大股东都将遭受巨大的损失，但是瓦伦区政府还将失去数千个就业岗位、每年上亿欧元的税收，以及这个上百年的招牌。
其实，只是第一个损失就足够大了。
数千个就业岗位后面是数千个家庭，这些家庭总共有数万名比利时公民，而比利时总共才1100万人。
要是把上下游企业全都算上，那更加不得了。
卖掉FN公司，至少能够保住这些人的饭碗，还能让上百家有业务往来的上下游企业活下来。
只是，全卖的话，问题同样复杂。
首先，哪个大股东有如此雄厚的实力？
其次，其他大股东会不会同意？
时间紧迫，因此在瓦伦区政府做出妥协，即表示只要能够让FN公司活下来，就愿意出售手里的所有股份之后，董事会在当晚首先讨论了第二个问题，即首先统一所有大股东的立场。
说得直接一点，就是首先赞成由某个大股东出资收购瓦伦区政府持有的股份。
其实，这也不是一个简单的问题。
会议开始之后，GIAT集团代表首先提出，GIAT集权没有收购FN公司的意愿，如果瓦伦区政府坚持出售持有的全部股份，GIAT也将同时出售持有的全部股份，而且收购方必须同时收购GIAT持有的股份。
这个要求不算过分，可以说合情合理，在法理上也没有问题。
很简单，不管是谁出资收购，最终都会导致FN公司的股权结构发生变化，而GIAT集团有权提出这样的要求。
当染，如果GIAT集团的要求被拒绝了，它就会行使否决权。
到此，高峻代表的BAE系统公司，以及由H&K公司业务经理代表的德国集团控股公司成了主角。
讨论的第二个问题，就是BAE系统公司与德国集团控股公司要不要跟进。
显然，两个大股东都有收购FN公司的意愿。
经过简短磋商，高峻与H&K公司业务经理统一了立场，即在收购确定下来之后，将以相同的价格收购对方持有的股份，而且两个大股东出售股份的溢价部分，也就是收益不用来偿还银行贷款。
随后，GIAT集团代表提出抗议。
在经过第二次磋商之后，GIAT集团也加入了进来，即GIAT集团出售持有股份的溢价部分为股东个人收益。
解决了这个问题之后，会议进入到关键阶段。
因为时间紧迫，必须在天亮前签署合同，才能在明天偿还银行贷款，所以瓦伦区政府代表提出，以“暗标”方式进行竞价投标，而且只有一次机会，出价高的一方将自动获得收购权。
很原始，很野蛮的手段，不过也是当前唯一行之有效的办法。
要讲文明的话，只是前期的谈判就会拖上几个月，能够在几年之内签署购买股份的合同就很不错了。
在获得其他大股东的支持后，瓦伦区政府代表宣布休会两个小时。
复会之后，BAE系统公司与德国集团控股公司必须交出竞标价格，不交的话就视为自动放弃。8)